刚翻到保时捷2025年三季度财报时，我手里的茶都晃了晃——去年同期还稳坐“豪车盈利天花板”的它，今年直接从40.35亿欧元的利润跌到4000万欧元，同比暴跌99%。这落差不是“下滑”，是“自由落体”——相当于原本能买100辆911的钱，现在只够买1辆。
比利润更炸的是“砍车型”：保时捷明确说，三款热门燃油车要停了。卖得最好的燃油版Macan首当其冲——前九个月刚交付64783辆，占了不少销量权重，却要在2026年中期停止生产，部分市场可能延到2027年，但“停产”的句号已经画死。另外两款是718 Boxster和Cayman，现在正在产最后一批，接下来只能卖库存，等下一代跑车换成电动版再重启。
利润崩成保时捷没藏着掖着，直接列了四大“病灶”：产品战略调整（电动化转型的投入砸得狠）、中国市场不给力（作为核心市场，今年销量下滑明显）、电池相关的一次性费用（可能是之前电动项目的成本计提），还有关税——今年光关税就花了7亿欧元，换成人民币得58亿，够在重庆买几十栋写字楼了。
但有意思的是，保时捷的“底子”没垮。虽然利润暴跌，汽车净现金流反而从去年的12.4亿欧元涨到13.4亿欧元——相当于“赚的少了，但手里的活钱变多了”，说明运营韧性还在，只是钱都砸在了“转型缓冲”上。比如现在它放缓了电动化脚步，打算推更多燃油和插混车型——毕竟燃油版Macan还能打，直接砍了太伤，不如先“过渡”几年再全电。
其实这事儿透露出保时捷的“纠结”：一边要跟着行业趋势电动化，一边舍不得燃油车的“现金奶牛”；一边承受着转型的成本阵痛，一边得应对市场和关税的双重压力。对消费者来说，最直观的影响是——以后想买燃油版Macan得趁早了，再过两年，路上跑的Macan大概率都是电动的，想闻汽油味？可能得去二手市场碰运气。
最后看组数据更清醒：今年前三季度，保时捷销售收入降了6%，交付量也降了6%，销售回报率从14.1%跌到0.2%——从“赚得盆满钵满”到“勉强维持”，保时捷的2025年，比重庆夏天的暴雨还急。但说到底，这不是“不行了”，是“换赛道前的刹车”——毕竟能在豪车圈混这么久，它的韧性，可能比我们想的更强。
